A股策略周思考：如何理解近期市场的矛盾？

本周报告围绕"如何理解近期市场的矛盾"展开。市场思考方面：近期全球权益普遍处于调整期，年初至今全球主要股指相关性在4月月中和6月底出现两次脉冲高点，均为趋势信号；9月内相关性先下后上、目前在月初附近，当前约0.34，并无明显趋势，建议行情不确定时等待右侧。纳指处于年内高点附近但美股经历"高低切"，日韩股市现价分位数在40%+，A股创业板50、科创50分位数分别仅0.1%、5.4%。宏观层面不确定性落地或阶段性提振权益：美债利率自8月下旬突破并延续上行，中东地缘风险溢价快速消退但油价仍处阶段性高位，AI产业边际催化出现正向反馈，需关注是否产生扩散效应。国内方面，一线城市地铁客运量（MA7）回落至3870万人次，工业生产腾落指数持平于83；政治局会议决定二十届五中全会于10月26日至29日召开，习近平主席对美国进行国事访问并达成八点成果共识。