东山精密首次覆盖深度报告：东观大势，山铸基石，消电与汽电双驱动

本报告为东山精密（002384）首次覆盖深度报告。公司通过内生外购形成电子电路、光电显示、精密制造三大板块，系全球第二大柔性线路板（FPC）企业、全球第三大PCB企业，制造基地覆盖深圳、秦皇岛、淮安及印度等地。消费电子方面，公司2016年收购MFLX切入北美大客户供应链并深度绑定，AI手机技术升级与Apple Intelligence有望带动换机潮及单机软板用量提升；汽车电子方面，2018年收购Multek布局硬板，服务北美新能源车企，供应白车身、散热、FPC、电芯、壳体等产品，并在墨西哥、美国、泰国建设基地，新能源业务2024年前三季度收入61.60亿元、同比增长36.89%，构成第二成长曲线。2023年公司营收336.51亿元（同比+6.56%），2024年前三季度营收264.66亿元（同比+17.62%）。