策略专题：盈利强复苏扩散的K型图景——2026年中报业绩深度分析

本报告基于2026年中报数据，分析A股盈利强复苏扩散下的K型分化格局。26Q2全A（非金融石油石化）归母净利润单季同比+16.36%，较26Q1上行4.63pct，低基数与PPI上行带动利润率改善，驱动ROE（TTM）同步上行。行业呈现五大K型微观图景：高景气与承压个股及行业同时扩散，上下游与风格业绩剪刀差走扩，硅基上游（AI算力）弹性显著，铜箔与存储芯片单季盈利同比达数十倍，碳基下游短暂承压但家用电器、食品饮料ROE稳中有升并积极分红回购。报告通过订单、需求、库存、现金流、盈利五维度打分，筛选出AI算力、医药、有色、酒店餐饮、商用车等景气有望延续改善方向，并优选银行、水电、啤酒等稳健红利板块。风险提示：数据滞后、海外宏观与地缘政治不确定性。