内需补位外需，政策兼顾内外――2026年第三季度宏观经济季报

本报告为渤海证券2026年第三季度宏观经济季报，主题为"内需补位外需，政策兼顾内外"。海外方面，美国三季度实际GDP增速预计约2.5%，就业供需双弱，通胀粘性仍存，美联储政策路径收窄；欧元区经济持续修复但动能弱于美国，市场定价9月加息25个基点。国内方面，出口增速高位放缓，内需亟待补位，四季度基建投资在专项债与超长期特别国债支持下有望集中释放；生产新旧动能分化，CPI温和运行、PPI受内需牵制温和下行。政策上，货币政策延续"适度宽松"并加力逆周期调节，财政政策增量窗口打开，重点关注地方债结存限额盘活等方向。