海通发展-603162-广积粮，缓称王

公司研究丨深度报告丨海通发展（603162.SH）海通发展：广积粮，缓称王%%%%%%%% research.95579.com 1丨证券研究报告丨报告要点海通发展是一家从事国内沿海及国际远洋干散货运输的民营企业。外贸成为公司核心业务：1）外贸营收占比由2020 年的29%提升至2024 年的65%；2）2024 年外贸贡献毛利93%。展望未来，内贸有望供给出清，底部渐进；外贸年内景气前低后高，下半年铁矿石发运与南美粮食旺季支撑，长期看，低在手订单为周期提供支撑，需求有望随着宏观经济改善以及西芒杜投产等催化上行。公司以购买二手船为扩张策略，追求规模时不失稳健；公司弹性较大，不考虑成本变动，运价每上涨5k 美元/天，净利润预计增厚约5.3 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。