化工行业2026年Q4投资策略：守得云开见月明，看好化工核心资产

2026年二季度以来美伊冲突持续反复，原油价格宽幅震荡，化工行业投资主线从上游油气开采到煤化工替代逻辑、再到化工品涨价快速轮动。进入三季度，随着海峡放开预期升温，原油价格进入下降通道，石化及下游化工品价格大多回到冲突前水平，报告认为化工投资机会将回归自身基本面，短期扰动不改化工核心资产价值。供给端海内外仍在以不同速度出清，需求端分化明显：传统化工品关注供给强约束或具备高定价权的板块，新材料关注产业趋势带来的国产化机会。传统周期重点覆盖炼化、煤化工、磷化工及农化、氨纶、制冷剂、染料等子行业；新材料国产替代重点关注润滑油添加剂、湿电子化学品、SAF等方向。建议关注恒力石化、荣盛石化、宝丰能源、华鲁恒升、巨化股份、浙江龙盛、瑞丰新材、雅克科技等标的。风险提示：行业产能持续投放、上游原材料价格波动、下游需求持续低迷、进出口政策扰动等。