Asmodee : 2Q27 preview - Raising PT to SEK 187.90
Bernstein-Asmodee（ASMDEE.SS）：Asmodee（ASMDEE.SS）：2027财年二季度业绩前瞻，目标价上调至187.90瑞典克朗
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Bernstein研究部
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摘要
AbstractAsmodee将于11月13日发布2027财年二季度业绩。伯恩斯坦预计，当季增长不会明显偏离一季度20.2%的强劲有机增速。集换式卡牌业务仍是主要增长动力：宝可梦30周年、万智牌延续热度以及Riftbound新品上市均构成支撑；约1000万欧元的星球大战卡牌收入从一季度递延至二季度；火影忍者、Hellbreak等新IP也开始贡献增量。预计二季度有机销售增长13.9%，较一季度放缓，主要反映桌游业务增速回归温和。市场关注桌游业务的增长势头能否延续（一季度报告口径增长16%），以及利润率趋势；公司一季度调整后EBITDA利润率提升330个基点，CEO表示经营杠杆将继续改善。伯恩斯坦预计，二季度调整后EBITDA利润率提升近100个基点，调整后EBITDA增长25%至9510万欧元。基于更强的销售假设和持续的经营杠杆，将2026/27、2027/28、2028/29财年每股收益分别上调13.9%、9.1%和10.2%，目标价升至187.90瑞典克朗，维持跑赢行业评级，较175.20瑞典克朗的收盘价约有7%上行空间。
核心观点
Key Takeaways- 01二季度有机增速预计13.9%，较一季度20.2%放缓，桌游业务回归常态是关键变量。
- 02卡牌业务多点开花：宝可梦30周年、万智牌热度与Riftbound新品共同支撑增长。
- 03盈利预测上调带动目标价升至187.90瑞典克朗，维持跑赢行业评级。
报告信息
Report Data- 券商
- Bernstein
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 22 页 · 4.4 MB
- 发布日期
- 2026-11-05
- 投资评级
- 跑赢行业
- 目标价
- 187.90