国海证券-招商港口（001872.SZ）：2026年前三季度归母净利润同比+10%，经营整体稳健

招商港口披露2026年三季报：前三季度实现营业收入135.41亿元，同比增长6.11%；归母净利润41.69亿元，同比增长9.51%；扣非归母净利润39.15亿元，同比增长6.54%。其中第三季度单季营业收入45.93亿元、归母净利润13.88亿元，同比分别增长6.98%和17.60%，单季利润增速高于扣非增速，主要因当季非经常性损益1.96亿元增厚，其中非流动资产处置损益2.38亿元（税前），盈利质量仍需结合持续经营收益判断。业务层面，公司国内聚焦深圳西部港区，港区业务基础有助于稳定货源；海外港口布局覆盖多个国家和地区，全球网络有助于分散单一区域波动，后续需关注地缘冲突及航线调整对货物流向与运营效率的影响。前三季度对联营及合营企业投资收益53.85亿元，公司参股上港集团、宁波港等港口企业。经营活动现金流量净额57.54亿元，同比增长7.88%，2026年中期拟派现金股利4.96亿元，2024-2026年分红规划承诺现金分红不低于当年可分配利润的40%。国海证券预计公司2026-2028年营业收入分别为177.54、183.37、189.43亿元，归母净利润分别为50.98、52.06