海外订单持续改善，收购高爷家开启协同成长第二曲线——依依股份（001206.SZ）公司事件点评报告

华鑫证券对依依股份（001206.SZ）的公司事件点评报告。公司2025年前三季度实现收入13.06亿元，同比减少0.7%，净利润1.57亿元，同比增长3.82%；单三季度收入4.18亿元，同比减少16.98%，净利润0.54亿元，同比减少2.23%，主要受海外需求放缓及关税政策导致部分订单流失影响。盈利质量仍稳步提升，前三季度毛利率20.12%、同比提升0.55pct，归母净利率12.02%，单三季度毛利率升至22.57%、归母净利率13.05%。公司与亚马逊、沃尔玛等核心客户合作稳定，首个海外生产基地于2025年5月在柬埔寨投产，年产能达2.7亿片宠物垫。公司公告拟全资收购高爷家，切入宠物"食品+用品"一体化赛道；高爷家拥有"许翠花"猫砂与"高爷家"主粮两大品牌，2024年收入4.60亿元、净利润0.18亿元。