剔除大件耐用品，8月社零小幅改善

本报告为中国银河证券消费行业动态报告。2026年8月社零总额同比+0.4%，较7月的+0.6%回落0.2pct，1-8月累计同比+1.1%，除汽车以外消费品零售额同比+2.7%，汽车等大件耐用品仍是主要拖累；但消费筑底特征显现，16个限额以上品类中9个增速较7月改善。价格端CPI同比+0.8%，回升主要系能源与贵金属价格上行，内生动能有限。国补品类继续分化：通讯器材类/文化办公用品类同比+27.3%/+5.8%，受AI终端结构升级与存储涨价驱动；家电和音像器材类同比+2.3%转正；家具类同比-7.9%。必选消费中烟酒类同比+12.5%（提速6.5pct），受茅台、五粮液批价回升及双节备货支撑；可选消费中化妆品+4.9%，金银珠宝-17.5%降幅扩大，服装鞋帽针纺-0.5%，汽车-18.5%，建筑装潢材料-11.8%；餐饮同比+1.1%，限额以上-0.7%。