能科科技（603859）：工业软件和工业AI的领跑者，AI agent打造第二成长曲线

能科科技成立于2006年、2016年上市，立足工业领域，聚焦高端装备制造业，深耕重工装备、汽车、高科技电子、通用机械等五大行业，以数字孪生和人工智能技术为基础提供工业软件与AI Agent产品服务。公司自研"乐系列"工业软件持续迭代，形成12个行业包、36个子应用、156个工业组件，自有软件产品收入从2022年2.05亿元增至2024年4.58亿元；同时打造"灵系列"AI agent产品体系，与华为深度合作基于盘古大模型推出AI+研发、设计、工艺、验证、维护等方案，2024年落地两个亿元级AI订单。PLM国产替代与云化趋势明确，2024年中国工业软件市场规模3649亿元。预计2025-2027年营收18.23/21.92/25.72亿元，归母净利润2.54/3.16/3.94亿元，对应PE为31/25/20倍，首次覆盖给予"买入"评级。风险为政策、产品落地及竞争不及预期。