动保板块2Q26业绩回顾：行业竞争激烈，企业盈利整体下滑

动保板块1H26业绩低于市场预期。受行业竞争加剧、下游畜禽养殖周期承压及生物制品增值税调整影响，上市公司利润与利润率整体下滑。动保板块主要上市企业1H26收入、净利润、净利率分别同比+0.2%、-14%、-4个百分点，其中中牧、瑞普、生物股份、普莱柯、科前、天康营收同比分别+14%、+1%、+22%、-12%、-23%、-6%，归母净利润表现分化。动物疫苗批签发批次数同比-5%，兽药原料价格指数VPi同比-1%，行业价格竞争激烈。建议重点关注具备新产品与新业务布局的企业：中牧化药板块已培育3个过亿收入单品，瑞普布局万吨级微生物蛋白工厂及新型疫苗，生物股份推进非瘟亚单位疫苗与宠物mRNA疫苗研发。盈利预测方面，下调中牧、普莱柯、科前盈利预测，维持瑞普、生物股份预测；下调普莱柯、科前目标价，维持跑赢行业评级。