Hearing Aids: Bernstein Quarterly Hearing Check - Our thoughts into Q3 reporting
助听器：伯恩斯坦季度行业跟踪——三季度财报前瞻研判
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摘要
Abstract本报告为伯恩斯坦发布的欧洲消费医疗技术行业季度跟踪报告，聚焦助听器行业三季度财报前瞻。三季度财报季由Amplifon于10月29日率先开启，Demant于11月3日（10月9日已预披露）、GN于11月5日、Sonova于11月12日陆续发布。伯恩斯坦预计Sonova最有望上调全年指引，其集团固定汇率增速预测约+7.8%，高于市场一致预期的+5.4%，核心EBIT固定汇率增速领先约330个基点；对Amplifon持谨慎态度，因ASP增长难以同等传导至零售端。基于Demant预披露，三季度助听器市场以价值计增长强劲，约+6%至+7%，明显高于全年+2%至+4%的行业假设，公司指引因此存在上修空间。报告重点关注2026年8月各厂商密集推出的RIC新品竞争力评估，以及ITE品类战略重要性的持续提升。投资建议：Sonova评级跑赢大盘，目标价CHF285；Demant中性，目标价DKK322；
核心观点
Key Takeaways- 01Sonova固定汇率增长7.8%领先共识，上调指引概率偏高。
- 02均价红利难同步传导至零售端，Amplifon业绩弹性受限。
- 03RIC新品集中上市叠加ITE扩容，份额格局成后续主线。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 医药生物
- 页数 / 大小
- 27 页 · 2.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-15
- 目标价
- 2025