为何8月通胀重新回升？——通胀数据点评（26.08）

本报告点评2026年8月国内通胀数据。8月CPI同比0.8%、前值0.5%，环比0.4%；PPI同比3.8%、前值3.5%，环比0.4%。核心观点：原油、煤炭等大宗价格重新上行，叠加PPI向CPI传导增强，推动8月通胀回升。PPI回升主因是国际油价滞后传导（7月中旬至8月上旬油价回升19.8%，测算原油拉动PPI环比0.2个百分点），煤炭、有色等大宗价格上行也构成支撑；CPI回升则受成品油、金价上行及核心商品PPI传导共同影响，通信工具CPI同比升至10.6%。报告预计9月通胀继续上行，PPI同比或至4%附近，CPI小幅升至0.9%左右，四季度需关注油价及中下游供给侧变化。风险提示为食品与能源供给超预期偏紧。