2026年8月物价数据点评：油价主导的“被动回升”

本报告对2026年8月中国物价数据进行点评。8月CPI同比回升至0.8%（前值0.5%），环比由降转涨至0.4%；PPI同比扩大至3.8%（前值3.5%），环比转正至0.4%；核心CPI小幅回升至1.0%。物价回升的最主要驱动是国际油价的滞后传导：汽油价格环比由-10.7%转为+7.2%，拉动CPI环比约0.21个百分点；石油开采、石油制造、化工原料及有色冶炼四个行业合计拉动PPI环比约0.31个百分点，占PPI总涨幅近八成。其次是AI算力需求对物价的传导持续显性化，移动电话机、平板电脑、数据存储设备价格环比分别上涨2.3%、2.1%和2.1%。三是食品价格季节性回升，鲜菜、猪肉环比分别上涨5.5%和1.3%。总体而言，当前物价回升仍以输入性和结构性因素为主，而非需求侧广泛修复，汽车、建材、食品等同比降幅仍在1.7%-5.3%，K型分化延续。