固收资产配置周报：美债利率上行的四种类型与启示

本报告题为《美债利率上行的四种类型与启示》，属固收资产配置周报。报告复盘1960年以来美债利率上行存在通胀冲击、政策路径超预期紧缩、再通胀与复苏交易、债券供给冲击四种类型，并指出本轮美债利率上行成因更复杂，四类冲击兼有，呈“易上难下”格局。关键数据：十年美债一度突破4.8%，三十年美债突破5.3%创2007年以来新高；2026财年前10个月预算赤字累计1.8万亿美元，同比扩大5%；六大科技巨头前7个月合计发债约2200亿美元；8月非农就业16.2万大幅超预期，市场9月加息预期概率达58%。配置建议：全球宏观不确定性落地前以控制仓位为主，规避利率敏感板块，沿高景气+低拥挤度+政策边际催化寻找结构性机会，价值与红利等短久期资产具防御价值。具体上，国内债市不宜过度追涨、保留供给释放灵活性；A股适度控仓、不追高、右侧优先，红利价值作底仓；美债波动率偏高、建议轻仓观察；