海南华铁（603300）深度报告：高机租赁龙头多元化纵深，算力服务开拓第二曲线

公司由建筑支护设备租赁起家，2019年进军高空作业平台租赁，2024年实控人变更为海南国资并同步布局算力租赁与低空业务。2023年高空作业平台收入占比70.4%，2019—2023年营收/归母净利CAGR达40.1%/30.5%。行业方面，预计2025年我国高空租赁市场规模243亿元、同比增18%，人均保有量3.72台/万人远低于美国的25.61台/万人，CR2合计约56.4%且集中度仍将提升。公司在算力业务上具备杭州与海南区位、客户资源及低成本融资三大优势，截至2024年12月5日累计新签租赁订单24.75亿元。预计2024—2026年收入52.4/67.8/95.0亿元，归母净利润6.3/9.2/13.5亿元，对应PE为39.89/27.60/18.75倍，首次覆盖给予“买入”评级。