心血管领域龙头，创新迎来收获黄金期

本报告为信立泰（002294）首次覆盖报告。公司是以心脑血管为主的慢病领域创新型医药企业，仿制药集采影响逐步出清，泰嘉、头孢呋辛等持续贡献稳定现金流；创新管线步入收获期，核心品种S086（ARNI类降压药，疗效非劣于诺欣妥，竞争格局良好）有望25年初获批，预计销售峰值超35亿元，心衰适应症III期入组完成；JK07为中美双报长效心衰药，II期中期数据优异，具备BD潜力；恩那度司他为国产首家HIF-PHI药物，打破罗沙司他垄断，预计峰值约18亿元；信立坦预计峰值约19亿元，SAL0107、SAL0108将与之形成协同。预计2024-2026年营业收入40.1/44.2/54.3亿元，同比增长19%/10%/23%，归母净利润6.4/6.9/8.31亿元，同比增长10%/8%/20%。综合DCF与相对估值法给予目标价35.33元，首次覆盖给予"增持"评级。