中广核技（000881.SZ）：非动力核技术龙头迈向高端

本报告为东兴证券对中广核技（000881.SZ）的首次覆盖深度报告，给予“推荐”评级。公司是中国广核集团非动力核技术应用产业发展平台、国内非动力核技术第一股。受高新材料业务原材料成本上升、竞争加剧及电子束处理特种废物、硅光电倍增器、医疗健康等培育期业务投入较大影响，公司2023年及2024年前三季度净利润为负，业绩短期承压。公司正持续优化新材料结构，向高附加值改性工程塑料转型，2024年上半年“三新”市场销量同比增长约51.8%；电子加速器业务为国内制造业单项冠军，2024年11月国内首座商用多室质子治疗设备生产基地首台设备下线，回旋加速器束流能量≥230MeV，实现向高能跃升，同时电子加速器有望逐步替代钴60用于辐照消毒灭菌。预计2024—2026年归母净利润分别为-3.13、1.20、1.90亿元，对应EPS为-0.33、0.13、0.20元，2025年PE为55.03倍。