Nike: Investor Day preview and scenarios
Bernstein-耐克（NKE）：投资者日前瞻及情景分析
Be
Bernstein研究部
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摘要
Abstract伯恩斯坦在耐克投资者日（2017年以来首次）前发布前瞻报告。CEO Elliott Hill于2024年10月上任后重组管理层与组织架构，新任CFO Dave Denton于2026年8月加入。市场核心争论在于业务何时企稳、五年增长算法如何。报告自下而上建模FY27业务结构：Lifestyle（现称Sportswear）继续调整、下滑约15%，Performance在跑步与足球双位数增长带动下增长约10%，FY28 Performance增长终于抵消Lifestyle下滑，整体收入大致持平。五年收入CAGR情景区间为-1%至+2%，差异主要来自利润率修复。牛市情景下2027年新品点燃品牌热度，FY29恢复中个位数增长并向低双位数营业利润率靠拢；熊市情景下新品反响平淡、重回打折周期，营业利润率低于9%。EPS增速因此从高个位数到高双位数不等，估值区间28至60美元，对应-30%至+50%空间。股价近期已反弹，投资者日催化有限，但有助支撑中期预期。基准情景目标价45美元，评级为跑赢行业。
核心观点
Key Takeaways- 01FY27为Lifestyle最后一次大幅调整，收入预计下滑中双位数，Performance靠跑步与足球支撑约10%增长。。
- 02五年收入CAGR仅-1%至+2%，利润率修复路径的差异使EPS增速落在高个位数至高双位数区间。。
- 03新品反响决定牛市重获份额或熊市重回打折，估值区间28至60美元，基准目标价45美元。。
报告信息
Report Data- 券商
- Bernstein
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 21 页 · 1.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-10
- 投资评级
- 跑赢行业
- 目标价
- 45