经营提质增速，AI落地步入收获期——海康威视（002415.SZ）2026年三季报点评

2026年三季度公司增长亮眼，实现营收272.22亿元，同比增长13.71%；归母净利润50.16亿元，同比增长36.97%；扣非净利润49.84亿元，同比增长43.13%，营收及扣非净利润增速均创2024年以来新高。三季度毛利率49.05%，同比提升3.38个百分点，前三季度ROE达14.99%，利润高增主要来自毛利额提升与经营杠杆释放，三项经营费用同比仅增长4.62%。公司持续夯实全栈自研技术体系，观澜大模型构建四层体系并覆盖90多个垂直行业，AI赋能主业与创新业务放量形成双轮驱动，场景数字化由安防外围向企业核心生产管理环节延伸。预计2026至2028年EPS分别为2.10元、2.54元、3.01元，给予2026年20倍PE，目标价41.95元，维持“优于大市”评级。风险提示：创新业务发展及下游需求增长不及预期。