RB-2026-021269
亚瑟士2026年三季度前瞻：基本面持续领先，股价能否跟上？
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摘要
Abstract伯恩斯坦对亚瑟士（7936.JP）2026年三季度业绩进行前瞻。亚瑟士将于11月13日公布三季报，并于11月17日发布下一期中期经营计划。我们预计三季度表现强劲，各区域全面发力，营业利润有望超出市场一致预期约5%：日本入境游客流量环比二季度略有改善，叠加百货店免税销售实现双位数增长，预计日本入境销售同比增长约42%、日本整体销售增长6%；中国线下第三方数据显示同比增长20%—30%，我们预计大中华区收入增长25%；美国销售在原本较高增速基础上环比进一步改善；汇率则继续形成顺风，预计分别贡献收入约10%、营业利润约12%的增长。我们预计三季度收入2976.52亿日元、同比增长33.9%，营业利润628.36亿日元、同比增长35.2%。公司二季度已将2026财年营业利润指引上调至1950亿日元，我们认为有望达到2000亿日元以上，并预计公司对2027财年给出百分之十几的增长指引；
核心观点
Key Takeaways- 01我们预计三季度表现强劲，各区域全面发力，营业利润有望超出市场一致预期约5%：日本入境游客流量环比二季度略有改善，叠加百货店免税销售实现双位数增长，预计日本入境销售同比增长约42%、日本整体销售增长6%；中国线下第三方数据显示同比增长20%—30%，我们预计大中华区收入增长25%；美国销售在原本较高增速基础上环比进一步改善；汇率则继续形成顺风，预计分别贡献收入约10%、营业利润约12%的增长。
- 02我们预计三季度收入2976.52亿日元、同比增长33.9%，营业利润628.36亿日元、同比增长35.2%。
- 03公司二季度已将2026财年营业利润指引上调至1950亿日元，我们认为有望达到2000亿日元以上，并预计公司对2027财年给出百分之十几的增长指引；。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 19 页 · 1.5 MB
- 发布日期
- 2026-11-02