RB-2026-021414
Press Metal维持增持：担忧已基本反映，套保与增长项目限制下行空间
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摘要
Abstract摩根大通维持Press Metal（PMAH，PMET.KL）"增持"评级。公司股价较峰值回落25%、近3个月下跌13%，归因于铝价走弱、氧化铝与碳阳极价格上涨挤压冶炼价差以及四季度销量担忧；但摩根大通认为上述担忧已基本计入股价。公司将FY27-28约60%-65%的销量以每吨2900美元以上价格套保，可隔离铝价下行风险，叠加PMB Tech自2027年下半年起新增冶炼产能、PT KAN于FY27-28逐步投产降低氧化铝价格风险，FY27-28盈利大幅下调的风险有限。因全球商品团队上调2027/28年铝市过剩预测至105.4/152.7万吨，该行将FY26-28年NPATMI下调6%-16%，目标价由9.00马币下调11%至8.00马币（对应23倍2027年预期市盈率，此前25倍），仍隐含约15%上行空间。
核心观点
Key Takeaways- 01摩根大通维持Press Metal（PMAH，PMET.KL）"增持"评级。
- 02公司股价较峰值回落25%、近3个月下跌13%，归因于铝价走弱、氧化铝与碳阳极价格上涨挤压冶炼价差以及四季度销量担忧；但摩根大通认为上述担忧已基本计入股价。
- 03公司将FY27-28约60%-65%的销量以每吨2900美元以上价格套保，可隔离铝价下行风险，叠加PMB Tech自2027年下半年起新增冶炼产能、PT KAN于FY27-28逐步投产降低氧化铝价格风险，FY27-28盈利大幅下调的风险有限。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 13 页 · 1.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-02