英诺激光(301021)受益WLG光学创新与先进封装，激光领军企业打开长足发展空间

本报告为长城证券对英诺激光（301021.SZ）的首次覆盖公司深度研究。公司是国内固体激光器领军企业，全球少数同时具备纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术与产能、并实现工业深紫外纳秒激光器批量供应的厂商之一，业务覆盖消费电子、半导体、新能源、新一代显示、生物医疗等下游。需求端，WLG晶圆级玻璃光学创新及AI驱动的高阶ABF载板与先进封装资本开支上行，推动固体激光微加工需求高增长；供给端行业壁垒高、格局优化，国产替代加速。公司2024年营收4.47亿元、同比增长21.41%，归母净利润0.22亿元实现扭亏。预计2025—2027年归母净利润分别为0.51亿元、0.80亿元、1.31亿元，EPS为0.34元、0.52元、0.86元，对应PE约87倍、56倍、34倍，首次覆盖给予"买入"评级。风险提示包括宏观环境不确定性、行业竞争加剧、规模增长带来的管理风险及新兴市场需求不及预期。