震裕科技(300953)锂电结构件盈利改善，机器人业务前景广阔

震裕科技以精密级进冲压模具为核心，形成锂电池精密结构件、电机铁芯为两翼并向人形机器人拓展的业务格局，2021年于深交所创业板上市。2024年营收71.29亿元、同比增长18.45%，归母净利润2.54亿元、同比增长493.77%；结构件收入57.5亿元、增速回升至15.5%，毛利率由11.3%回升至13.3%，2021-2024年结构件全球市占率约12%左右、保持稳定。2024年10月设立全资子公司马丁机器人，依托精密制造技术同源性布局反向式行星滚柱丝杠、线性执行器及灵巧手微型丝杠、蜗轮蜗杆，已完成量产SOP验证并向国内外头部本体客户送样及小批量供货。预计2025-2027年营收分别为91.14、114.54、140.51亿元，归母净利润4.09、5.57、7.01亿元，2025年对应PE约32倍，首次覆盖给予"增持"评级。