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•内销情况：2025 年二季度内销重点是618 大促。4 月行业线上价格竞争激烈，618 延续该
研
机构待补充研究部
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摘要
Abstract野村东方国际| 海信家电（000921.SZ）近期经营交流1、二季度经营表现态势。国补资金方面，2024 年四季度及2025 年一季度，国补资金到位不及预期，主要因以旧换新政策出台后，预算审批等流程需时间；预计2025 年二季度资金到位情况略好于一季度。销售结构上，价格竞争下流量或低端机型是主力，但高端品牌（如COLMO）及新风空调等品类表现较好。规模端需跟踪天气及国补资金到位情况。成本端，大宗原材料成本未达2024 年高位。•外销情况：2025 年二季度外销关注关税调整后的变化。4 月145%关税下，外销订单低个位数增长（约5%）；5 月关税下降，中国发往美国的发货恢复，美国接单情况好转。受2024年四季度及2025 年一季度抢出口影响，渠道库存处于消化状态，预计6 月库存恢复正常。•利润端支撑：内销利润受销售结构改善支撑；外销6 月库存恢复正常，对利润端影响将趋于稳定。2、外销经营举措
核心观点
Key Takeaways- 01销售结构上，价格竞争下流量或低端机型是主力，但高端品牌（如COLMO）及新风空调等品类表现较好。
- 02规模端需跟踪天气及国补资金到位情况。
- 03成本端，大宗原材料成本未达2024 年高位。
报告信息
Report Data- 券商
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- 分类
- 行业研究 / TMT / 信息技术
- 页数 / 大小
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- 发布日期
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