泰格医药(300347)：二十年砥砺奋进，从本土走向全球

本报告为泰格医药（300347）深度研究报告。公司长期聚焦临床CRO赛道，是国内临床CRO龙头，市场份额由2019年的8.7%提升至2023年的12.8%。供给端看，2024年申办方数量较2022年高峰下降64%、临床CRO数量较2021年高峰下降72%，行业供给侧出现整合、新进入者减少，头部集中效应明显。需求端看，中国创新药对外授权爆发，2024年License-out达94笔、总金额519亿美元、首付款41亿美元，填补了PE/VC融资下降的缺口；同时跨国药企在华持续投入，外包至中国本土CRO的比例由2020年的23%升至2024年的32%。政策端，商保存在支付端扩容空间。公司前瞻布局陪伴中国创新药出海与拥抱AI两大趋势，2024年海外临床CRO业务新签订单、收入和利润高速增长，并收购日本CRO公司Medical Edge；2025年2月推出医雅AI大模型平台。