永茂泰(605208)首次覆盖深度：深耕汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件领域，积极布局机器人轻量化材料铝、镁合金

永茂泰（605208）处于汽车用铸造再生铝合金领域第一梯队，深耕再生铝合金与汽车零部件业务三十余年，形成废铝回收、铝合金及零部件生产、铝危废资源化利用的一体化全产业链。2024年营收41.00亿元创历史新高，归母净利润0.38亿元、同比增长21.35%，业绩触底反转；2025Q1营收12.01亿元、归母净利润0.15亿元，分别同比增长45.89%、42.12%。铝合金液业务有望受益于与拓普集团年纲领15万吨铝液直供合作增量。机器人轻量化趋势下铝、镁合金受重用，公司今年3月成立镁合金事业部，与多家客户同步开发机器人相关铝、镁合金零部件，预计下半年完成试制。预计2025—2027年营收分别为53.77、73.29、100.29亿元，归母净利润1.07、1.51、2.02亿元，对应EPS 0.33、0.46、0.61元，首次覆盖给予“买入”评级。风险为市场、客户集中度及原材料价格波动。