RB-2026-021397
做空美元/离岸人民币：确信度上调至最高级5/5
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摘要
Abstract野村全球市场研究亚洲（除日本）外汇策略团队将做空美元/离岸人民币头寸的确信度由4/5上调至最高级5/5，目标位6.50，持有期至12月底，预期获得约3%的总收益。报告给出八点理由：一是特朗普与习近平会晤及11月深圳APEC领导人会议前，中国当局可能容许人民币更多升值，此前9月会晤前中间价已连续偏强；二是欧盟高层官员访华施压人民币升值，同时央行行长讲话及央行报告显示汇率调整是再平衡的组成部分；三是四季度离岸人民币存在正向季节性，叠加企业结汇需求与贸易顺差走强；四是市场做空人民币头寸有限，仓位指标显示并不拥挤；五是中国企业结汇意愿持续强劲；六是央行仅温和对冲来自企业结汇的升值压力；七是人民币按内部模型仍显著低估；八是美国科技股担忧与中期选举或带来美元偏弱环境。团队并指出，即期汇率跌幅持续大于远期，与部分客户偏多美元的观点不同。
核心观点
Key Takeaways- 01野村全球市场研究亚洲（除日本）外汇策略团队将做空美元/离岸人民币头寸的确信度由4/5上调至最高级5/5，目标位6.50，持有期至12月底，预期获得约3%的总收益。
- 02报告给出八点理由：一是特朗普与习近平会晤及11月深圳APEC领导人会议前，中国当局可能容许人民币更多升值，此前9月会晤前中间价已连续偏强；二是欧盟高层官员访华施压人民币升值，同时央行行长讲话及央行报告显示汇率调整是再平衡的组成部分；三是四季度离岸人民币存在正向季节性，叠加企业结汇需求与贸易顺差走强；四是市场做空人民币头寸有限，仓位指标显示并不拥挤；五是中国企业结汇意愿持续强劲；六是央行仅温和对冲来自企业结汇的升值压力；七是人民币按内部模型仍显著低估；八是美国科技股担忧与中期选举或带来美元偏弱环境。
- 03团队并指出，即期汇率跌幅持续大于远期，与部分客户偏多美元的观点不同。
报告信息
Report Data- 券商
- 野村
- 分类
- 中国经济/市场策略
- 页数 / 大小
- 7 页 · 5.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-30