华勤技术(603296)：平台型智能硬件ODM龙头，深度受益AI浪潮

华勤技术为智能产品平台型龙头，已从手机研发设计发展为"3+N+3"布局（智能手机、笔记本电脑、数据中心三大成熟业务，拓展机器人、软件、汽车电子三大新兴领域），构建ODMM核心能力与"1+5+5"全球研发制造布局，2018—2024年营收由309亿元增至1099亿元。消费电子方面，智能手机ODM渗透率仍有提升空间，公司2024年全球份额约27%居第一梯队；可穿戴受益品牌替代白牌并借并购易路达开拓北美大客户；笔电突破北美大客户，打印机等PC+业务贡献增量。数据中心方面，AI驱动算力需求高增，公司服务器、交换机产品与阿里、腾讯、字节等深度合作，有望受益国产AI浪潮。预计2025—2027年归母净利润37.33/45.10/53.87亿元，EPS为3.67/4.44/5.30元，对应PE 23.18/19.19/16.06倍，首次覆盖给予"增持"评级。