IMAX Corp (IMAX.N): An 'Epic' Quarter
Morgan Stanley-IMAX Corp（IMAX.N）：IMAX公司（IMAX.N）：一个「史诗级」的季度
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摘要
Abstract摩根士丹利指出，IMAX在2026财年第三季度的表现远超预期：营收高于市场预期，高出幅度在低个位数到中个位数之间；调整后EBITDA则高出预期约低两位数到32%。这一表现主要来自创纪录的7.12亿美元全球票房（《奥德赛》贡献5.38亿美元），以及70毫米影厅分成比例的提升。营业杠杆大幅放大，内容解决方案毛利率升至76%，技术与产品服务毛利率升至69%，整体EBITDA利润率接近70%。公司把全年票房指引上调至逾14亿美元，并把毛利率指引上调至约50%；2026财年EBITDA利润率将超过50%，第一年就超过了此前设定的三年指引。明年系统安装量与票房预计继续增长，系统订单有望加速。分析师把2026、2027年盈利预测分别小幅上调约3%和5%，对应EBITDA利润率约为52%和53%，维持增持评级与63美元目标价，对应约14倍EV/EBITDA，与历史估值水平相当。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收超出预期，幅度为低至中个位数；调整后EBITDA超出约三分之一，营业杠杆显著放大。。
- 02全球票房达7.12亿美元，创下纪录；其中《奥德赛》贡献5.38亿美元，70毫米影厅分成率提升。。
- 03全年票房指引上调至逾14亿美元，2026年EBITDA利润率将超过50%，第一年就超过三年指引目标。。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-06
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 63