宏观周观点：外部风险尚未出清

东方证券发布宏观周观点，指出当前宏观环境呈"外乱内稳"特征。海外方面，美债问题源于供需两端共振：供给侧受美伊冲突推升油价、驱逐移民致劳动力紧张及关税推高通胀成本影响，需求侧则因AI资本开支火热使美国由"轻资本"重回"重资本"，低储蓄率下风险加剧；预计沃什可能通过加息缓解（而非解决）美债担忧，即便美伊冲突降温，AI资本开支也将令美联储较长时间内难以降息。国内方面，现房销售新规、消费税征收环节后移下划地方、8000亿新型政策性金融工具加速落地等改革与增长政策密集出台，预计三季度经济增速较二季度小幅改善。高频数据显示消费分化、贸易运价回升、建筑化工光伏走弱而汽车回升、地产成交边际改善；物价端农产品与有色分化、能化链电子黑色环比涨价；货币金融端债市长端下行短端上行。下周重点关注中国8月进出口、物价、金融数据及美国CPI。