宏观预期摇摆，有色板块承压

本次电话会议围绕有色金属板块展开。碳酸锂价格由12万元/吨以上快速跌破10万元/吨，因十月正极排产环比增幅明显收窄、九月新能源车销量同比下滑致"金九银十"旺季低预期，叠加江西枧下窝环评受理、西坑项目取得安全设施设计审查意见、津巴布韦供给恢复等宽松信号；短期关注10月底枧下窝采矿复产与电池厂排产进一步下调风险，若风险排除，锂价有望在10万元附近盘整，建议关注具备低成本优质资源、可持续盈利的龙头。铜方面，智利矿山事故停产及罢工、印尼与刚果金项目复产偏慢，非美地区低库存延续，进口铜精矿加工费跌至-241.5美元/吨，铜价维持高位而股票滞涨，建议关注。贵金属受美国九月核心CPI、PPI超预期及部分美联储官员鹰派表态压制，但AI债务担忧压低美债收益率与美元，金价维持4100至4200美元/盎司震荡，建议逢低配置。稀土镨钕价格高位震荡、上行动力减弱，氧化铽跌势暂缓，建议关注基本面扎实的稀土磁材公司。