基础化工行业2026年半年报总结：价差前高后低，在建工程持续回落，26Q2化工盈利同环比高增

本报告为申万宏源对基础化工行业2026年半年报的系统性总结。核心观点：26Q2地缘冲突逐步缓和，原油风险溢价消退，成本波动致下游阶段性去库，化工品价格高位回落，但受益于4月库存收益及部分品种供需改善，化工板块盈利同环比显著提升。26Q2化工板块实现营收6551亿元（同比+19%、环比+17%），净利润585亿元（同比+65%、环比+33%），毛利率20.9%（同环比分别+2.9、+1.8pct）。在建工程同环比分别-10.7%、-1.0%，连续六个季度同比下滑，资本开支显著放缓；资产负债率均值50.1%，处历史底部。细分板块中有机硅、粘胶、钾肥、氨纶、煤化工、聚氨酯、染料、涤纶等盈利提升显著。报告维持行业"看好"评级，周期建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷四方面布局，成长重点关注AI（半导体材料）、商业航天、创新药、机器人等核心高景气方向。