传音控股（2636.HK）新股点评

本报告为国元证券经纪（香港）对传音控股（2636.HK）新股发行出具的申购点评。传音控股是一家以手机为核心的智能终端产品和移动互联网服务提供商，按2025年收入计位居全球手机市场第八（份额1.7%），并为新兴市场（非洲、中东、中欧及东欧、新兴亚太、拉美）最大手机厂商和第三大智能手机供货商。据弗若斯特沙利文，全球新兴市场手机市场规模从2021年的1429亿美元增至2025年的1775亿美元（年复合增速5.3%），预计2030年达2667亿美元（2025-2030年复合增速8.7%）。财务方面，2023-2025年公司收入分别为622.949亿元、687.153亿元、655.912亿元人民币，毛利率23.2%、20.9%、18.7%，净利润55.871亿元、55.973亿元、26.052亿元。