传音控股(2636.HK)IPO点评

传音控股是智能终端产品和移动互联网服务提供商，旗下Tecno、Infinix、Itel三大手机品牌覆盖非洲、东南亚、拉美、中东等新兴市场，按2025年手机销量计在新兴市场份额为20%，位居全球第一，非洲市场销量份额达53%。2023-2025年公司总收入分别为623亿元、687亿元、656亿元，1H26为354亿元（同比+22%）；2025年归母净利润26亿元（同比-53%），1H26为18亿元（同比+46%）。据Frost & Sullivan预测，新兴市场手机收入规模2026年约为1,853亿美元，2025-2030年复合增速9%。公司优势在于新兴市场品牌与本地化壁垒深厚、智能机渗透率仍有提升空间及多细分区域龙头地位；风险包括元器件涨价挤压毛利率、小米与荣耀等竞争加剧以及地缘政治与汇率波动扰动。本次IPO预计募资净额31亿港元，11位基石投资人合计认购12.5亿港元；