泡泡玛特（09992）：国内高增，海外蓄势，多IP接棒增长
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摘要
Abstract泡泡玛特发布2026年中期业绩，26H1实现收入171.73亿元（同比+23.8%），归母净利润50.38亿元（+10.1%），经调整净利润51.56亿元（+9.5%），毛利率69.7%（-0.6pct），经调整净利率30.0%（-3.9pct）。IP端：艺术家IP收入152.89亿元（+25.0%），星星人收入26.50亿元（+580.6%），THE MONSTERS收入44.54亿元（-7.5%），MOLLY收入9.01亿元（-33.6%），6个IP收入超10亿，头部IP依赖度下降。品类端：毛绒收入98.25亿元（+60.0%），占比升至57.2%，手办收入51.92亿元（+0.3%）。市场端：中国区收入122.01亿元（+47.3%），线上增速优于线下；海外收入49.72亿元（-11.1%），三大区域线下收入均双位数增长、门店净增105家，下滑集中于线上流量红利消退。
核心观点
Key Takeaways- 01泡泡玛特发布2026年中期业绩，26H1实现收入171.73亿元（同比+23.8%），归母净利润50.38亿元（+10.1%），经调整净利润51.56亿元（+9.5%），毛利率69.7%（-0.6pct），经调整净利率30.0%（-3.9pct）。
- 02IP端：艺术家IP收入152.89亿元（+25.0%），星星人收入26.50亿元（+580.6%），THE MONSTERS收入44.54亿元（-7.5%），MOLLY收入9.01亿元（-33.6%），6个IP收入超10亿，头部IP依赖度下降。
- 03品类端：毛绒收入98.25亿元（+60.0%），占比升至57.2%，手办收入51.92亿元（+0.3%）。
报告信息
Report Data- 券商
- 中邮证券
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-09-24