中国神华(601088)自产煤吨毛利改善，业绩符合预期

中国神华（601088）发布2026年半年报，26H1实现营业收入1893.4亿元（同比+7.9%），归母净利润287.2亿元（同比+4.1%），业绩符合预期。自产煤综合售价404.32元/吨（同比+0.9%），吨销售成本235.62元/吨（同比-0.6%），吨毛利168.70元/吨（同比+3.2%），毛利率41.7%（同比提升0.9个百分点）。发售电量同比增长，但发电分部毛利率小幅回落至14.8%。资产注入完成并表使业务规模扩大，煤化工分部实现扭亏。公司拟派中期股息0.98元/股，分红率74.0%，按预测归母净利润测算26年A股股息率约4.74%。考虑资产注入及经营改善，上调26—27年归母净利润预测至617.98、649.06亿元，新增28年预测672.74亿元，维持"买入"评级。