五洲新春（603667）深度研究报告：精密制造领域龙头，丝杠布局领先未来可期

本报告为五洲新春（603667）公司深度研究。公司深耕精密制造二十余年，构建了涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工及装配的一体化轴承与精密零部件全产业链，主营轴承及配件（2023年收入占比58%）、热管理系统零部件（27%）和汽车配件（14%）。2024年前三季度受宏观因素及境外子公司拖累，营收24.7亿元、同比降1.8%，归母净利润0.98亿元、同比降20.0%，业绩短期承压；但2018—2023年营收CAGR达17.7%，长期增长趋势明确，海外业务毛利率显著高于国内，支撑盈利能力。公司积极开拓人形机器人核心零部件：丝杠领域已完成产品快速迭代并向重点客户送样，2025年3月1日公告拟投资约15亿元建设行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠及智能汽车丝杠项目，建设周期3年，卡位优势明显；轴承领域已研发成功机器人全系列轴承产品，配套南高齿、纽氏达特、中大力德等减速器厂商。