贯彻“AI+安全”双主线发展，抢占AI搜索大蓝海市场

三六零（601360）确立“AI+安全”双主线发展战略，实控人为周鸿祎。公司主营包括互联网广告及服务、安全及其他、智能硬件和互联网增值服务，其中互联网广告及服务为基本盘，2023年占总营收49.93%，近年受移动端广告挤压收入下滑，公司积极探索AI搜索新业务。自研“360智脑”位列大模型国家队第一梯队并接入全线产品；C端打造以纳米搜索（原360AI搜索）为核心的AI产品矩阵，11月访问量近3.1亿次，卫冕全球访问量最大AI原生搜索引擎；B端已为政府、金融、税务等20个核心行业提供大模型企业级解决方案。2024H1全系AI产品收入1.48亿元，已超2023年全年的1.38亿元。考虑到安全业务恢复不及预期、明后年AI搜索发展或超预期，调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至-5.24/7.76/17.49亿元，维持“买入”评级。