格力电器-000651-国内以旧换新补贴的纯正标的，股东回报有望提升

abc 2025 年 01 月 13 日Global Research Powered by UBS Evidence Lab YES格力电器国内以旧换新补贴的纯正标的，股东回报有望提升上调评级由中性至买入；股息提高为正面催化剂在白电企业中，我们认为格力最有望受益于以旧换新补贴，因其国内收入敞口最高（2023年约为90%）及产品组合以空调为主。国家发改委和财政部在1月8号宣布，国补政策在2025年延续，这支持了我们看好国内白电需求以及行业产品结构升级的乐观看法。UBS Evidence Lab最新的消费者调查显示，在家电品类当中，2025年空调需求的增长空间最大。国补也有助于格力重拾空调市场份额及降低渠道库存。另外，格力近期意外地恢复了中期分红，我们认为这表明管理层在董事会选举前重新注重提高股东回报。