铝行业周报：中东局势反复，下游需求逐步进入旺季

本报告为国海证券铝行业周报。本周宏观面偏向利空：中东局势持续升级、美军对伊朗实施新一轮打击推升国际油价，美国8月非农就业超预期使得加息预期升温。产业层面，电解铝周度产量87.47万吨环比持平，铝水比例升至78.78%，国内铝锭库存周降3.7万吨至81.5万吨、LME库存处历史低位24.6万吨；下游加工龙头企业开工率环比回升0.8个百分点至61.0%，步入9月传统旺季，铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔等板块开工率普遍修复性增长。氧化铝运行产能恢复、整体过剩格局未改，铝土矿受几内亚政策及雨季影响价格小幅抬升形成成本支撑。短期中东局势反复与海外复产预期扰动铝价，但低库存与旺季需求支撑行业景气；长期供给增量有限、需求有增长点，维持铝行业"推荐"评级，建议关注宏桥控股、中国宏桥、天山铝业、神火股份、创新实业、中国铝业及云铝股份。