HG & HY Weekly Register: Choosin' Texas!
投资级 & 高收益债周度盘点：优选德州标的
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摘要
Abstract本周信用债表现逊于股票，高收益债优于投资级债。标普500较上周五收盘涨1.0%，但受美债收益率上行及美伊紧张局势推升油价重回100美元/桶以上的影响，涨幅收窄。9月商业活动强劲，市场对美联储最早于10月加息的预期升温（定价65%概率），消费者仍具韧性但更趋价值导向。美债曲线变陡：5年期收益率升19个基点至5.05%，10年期升20个基点至5.21%，2年期升5个基点。JULI指数回报-1.4%，其中投资级零售-1.6%；JPHY回报-0.93%，高收益零售表现较优为-0.73%。评级上A级、BBB级均-1.4%，BB级-0.95%，B级-0.88%，CCC级-1.00%。报告维持对Kroger（KR）的低配，并总结德州零售调研成果，认为德州消费依旧健康，对Michaels（MIK）看法边际转积极。
核心观点
Key Takeaways- 01高收益零售回报为-0.73%，跑赢投资级零售的-1.6%，评级越低表现越抗跌。。
- 02得州调研反馈当地消费保持韧性，M与MIK执行良好，门店改造仍有上行空间。。
- 03KR因涨价停售红牛与Boar's Head，暴露价格战风险，维持低配并警惕毛利率承压。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 商贸零售
- 页数 / 大小
- 24 页 · 3.2 MB
- 发布日期
- 2026-09-25