汇通达网络(09878)：中国下沉市场电商龙头，AI赋能迎业绩拐点

汇通达网络（9878.HK）是中国下沉市场面向乡镇夫妻店的电商与产业互联网龙头，2018年获阿里巴巴战略入股，目前阿里合计持股16.28%，创始人汪建国团队持股46.97%。公司2024年起由规模导向转向利润与现金流导向，剥离低毛利低效业务，2025年上半年收入243.42亿元（同比-25.9%）但盈利指标创历史最优：毛利率4.64%、净利率0.98%、归母净利1.39亿元（同比+10.8%）、经营性现金流41.26亿元（同比+65.7%）。公司以AI+SaaS赋能门店，"千橙AI超级店长"集成24个AI Agent，上半年AI相关收入6500万元占服务收入约20%，并与阿里云达成全栈AI合作；同时拟以约9.94亿元收购金通灵25%股份，推进"大消费+智能制造"布局。资本层面，3.5亿股内资股全流通申请落地后H股占比将超94%，叠加最高5亿元回购及2025年分红计划，有望助力重返港股通。