Marks & Spencer (MKS.L): First Take: 1H27 PBT +1.1% beat; FY27 PBT guidance in-line, 2H Food margins >FY25, recovered FH&B availability
Goldman Sachs-玛莎百货（MKS.L）：玛莎百货（MKS.L）：首评：2027财年上半年税前利润同比增长1.1%超预期；2027财年税前利润指引符合预期，下半年食品业务利润率高于2025财年，服饰家居美妆供应恢复
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract高盛首次覆盖玛莎百货并给予买入评级，12个月目标价470便士，对应2028财年约13.7倍市盈率。公司公布2027财年上半年税前利润4.032亿英镑，高于市场一致预期的3.99亿英镑；集团销售额增长16.2%至92.55亿英镑，其中食品业务增长13.9%、同店增长11.7%，服饰家居美妆业务增长17.5%、同店增长17.3%。分部盈利出现分化：服饰家居美妆息税前利润率7.5%，低于预期的9.6%，息税前利润1.505亿英镑；食品业务利润率5.6%，高于预期的5.1%，息税前利润2.886亿英镑；国际业务息税前利润1530万英镑，收入同比增长22.1%。管理层更新指引，预计下半年服饰家居美妆业务随供应恢复而改善，成本增长集中于上半年，全年结构性成本节约超过1.2亿英镑，食品利润率将高于2024/25财年，全年调整后税前利润与市场预期的9.45亿英镑一致。下行风险包括英国消费走弱、服装与食品份额流失、价格通缩侵蚀盈利、Ocado合营亏损以及汇率与大宗商品压力。
核心观点
Key Takeaways- 01首次覆盖即给予买入评级，贴现现金流目标价470便士，对应2028财年13.7倍市盈率。
- 02上半年税前利润4.032亿英镑小幅超预期，食品业务利润率5.6%明显好于一致预期。
- 03下半年服饰家居美妆供应恢复推动改善，全年调整后税前利润料与9.45亿英镑预期一致。
报告信息
Report Data- 券商
- Goldman Sachs
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 470