开源证券-把握畜牧周期主线，关注种植天气催化——行业投资策略

2026年4月后猪价超预期下跌，带动政策调控有限的中小散户产能去化；6月以来政策继续加码，推动头部猪企去化；冬季疫病高发与养殖成本抬升，或进一步加快去化节奏，生猪板块迎来黄金配置时点。种子方面，2026年中央一号文件强调种业振兴与生物育种产业化，大豆或区间震荡、玉米或偏强震荡，厄尔尼诺天气与贸易政策扰动值得关注，转基因玉米、大豆审定品种持续扩容。肉牛产能去化与进口约束共振，2026Q3末牛存栏同比下降4.1%，景气有望贯穿2027年。白鸡供大于求的格局还待消化，秋冬旺季需求有望支撑鸡价低位修复，2027年关注猪鸡共振。动保受益周期回暖与产品升级，关注非瘟疫苗研发与商业化进展。风险提示：宏观经济下行、动物疫病、极端天气及行业竞争加剧。