夏厦精密（001306）深度报告：小模数齿轮龙头，人形机器人领域布局打开成长空间

夏厦精密成立于1999年，主营小模数齿轮及相关产品，下游覆盖汽车齿轮、减速机及配件、电动工具齿轮、智能家居与安防齿轮等，2021年小模数精密圆柱齿轮全球市占率1.80%，位居全球第二，2023年于深交所上市。2019—2023年营收由3.0亿元增至5.3亿元，CAGR 14.9%，归母净利润由2756万元增至7174万元，CAGR 27.0%；2024Q1-Q3营收4.6亿元、同比+21.3%，归母净利润4773万元、同比-15.7%，毛利率24.15%，受汽车行业竞争加剧短期承压。报告认为海内外厂商加速布局人形机器人，减速器作为核心零部件市场大幅扩容，测算2025/2026/2027/远期全球人形机器人需求达3/6/15/1165万台，对应谐波减速器市场空间4/9/21/751亿元。