美图公司(01357)视觉经济领跑者，AIGC驱动商业化加速

开源证券发布美图公司（01357.HK）港股首次覆盖报告，给予"买入"评级。报告认为美图聚焦影像与设计产品，是国内影像美化与视觉经济领跑者，AI（自研奇想大模型MiracleVision）赋能下正从工具应用向影像生态进化。2024年12月MAU达2.66亿，其中中国内地以外市场MAU 9,451万、同比增长21.7%；生活及生产力场景付费渗透率仅4.7%，参考腾讯音乐21.8%、Canva约10%，提升空间大。收入端，2024年收入33.4亿元、同比增长23.9%，影像与设计产品订阅收入20.9亿元、同比增长57.1%。战略上聚焦AI深化、全球化与生产力场景，B端以美图设计室、开拍切入电商设计与口播等垂直场景。