智能运维领军者，AI大基建的“工程师”

本报告为中邮证券对润建股份（002929.SZ）的首次覆盖深度报告。公司作为领先的数字化智能运维（AIOps）服务商，以通信、信息、能源网络三大业务为基石，以算力服务与数据服务为支撑，依托自研“曲尺”人工智能平台赋能传统主业。2025H1公司实现营收48.87亿元，同比增长10%，其中算力网络、能源网络营收分别同比增长53.27%、70.80%，第二增长曲线高速成长；因存货跌价准备计提谨慎及股权激励费用增加，归母净利润0.39亿元，同比下滑83.4%。报告认为AI大基建仍处“基础设施搭建向商业化落地过渡”的初期阶段，公司拟投入36亿元建设五象云谷智算中心（规划约2万个标准机架，一期已建成36MW、1000P算力），并已于2023年与阿里云签约共建“中国—东盟智算云”；同时依托南宁毗邻东盟的区位优势布局AI出海，25H1海外营收5987.81万元，同比增长77.81%。