瑞丰新材（300910）公司深度分析报告：把握国产替代机遇，国内润滑油添加剂龙头企业迈向海外

本报告为瑞丰新材（300910）公司深度分析。公司是润滑油添加剂行业A股首家上市公司，产品品类齐全，年产能超20万吨、在建产能55万吨，产能稳居国内第一梯队，并具备十二烷基酚、线性长链烷基苯等重要原材料自产能力，兼具技术、产品、产能和成本优势。全球润滑油添加剂市场规模逾千亿元，2023年达195亿美元，中国为全球第二大市场（占比约16.6%），国际四大公司控制约85%份额，国产替代空间广阔。公司CI-4、CK-4、SN、SP级复合剂已通过第三方台架测试，ILSAC GF-7产品完成开发，持续推动API认证并向中高端复合剂转型，为海外拓展奠定基础。预计2024-2026年营业收入32.99/38.67/44.32亿元，归母净利润7.07/8.33/10.21亿元，对应当前PE为18.48/15.68/12.80倍，维持"增持"评级。